9月20日发布的美联储会议决策公告并没有给金融市场带来所期盼的东西网上平台配资，相反美联储12位经济学家预测在年底前还有一次加息。在随后举行的记者招待会上，美联储主席鲍威尔在记者招待会上的回答陈词滥调，在关键问题上模棱两可，对未来货币政策取向缺乏明确指引，所表达的在较长一段时间保持高利率的政策意图（Higher for longer）吓退了投资者。
联邦公开市场委员会（FOMC）政策声明比以往较为乐观。与7月26日的政策声明相比，9月20日的声明论及经济活动增长时用“强劲”替代“温和”，论及就业增长时用“放缓”“保持坚挺”替代了“强健”。尽管如此，金融市场并没感到半点欣慰。
继星期三标准普尔500指数下跌0.94%后，周四再跌1.64%，为6月26日以来的最低水平。迄今为止，今年标准普尔500指数涨12.78%，随着科技七巨头光环褪去，以科技为主的纳斯达克指数涨23.35%；美国十年期国债收益收于4.494%，为22年来新高。最近几个月，美国股市的确表现十分挣扎。
鲍威尔发言难掩无奈
过去一年里，美联储缩减了资产负债表规模，所持有资产由2022年9月14日的8.87万亿美元降至2023年9月13日的8.15万亿美元，目前联邦基金利率为5.25%-5.50%。然而，鲍威尔透露出还有一次加息的信息让市场倍感失望。在记者招待会上，记者们提出的焦点问题非常尖锐：为何还要加息25个基点？难道就差25个基点货币政策就达到了充分紧缩（sufficiently restrictive）的政策目标吗？
面对这个刁钻的问题，鲍威尔的回答显示其内心缺乏自信。他说，美联储必须看到令人信服的数据，既然美联储非常接近目标（适当的利率水平），现在可以谨慎行事，以免影响供需关系修复或导致紧缩过度或紧缩不足。换言之，在美联储看来，货币政策取向还没达到让决策者们有信心认为通胀回到2%。鲍威尔表示，通胀变化趋势不能仅基于三个月或六个月表现，而是12个月趋势。从表1可知，中位数（第10个预测值）显示，核心PCE指数有望于2026年回落至政策目标值。
记者们提出的另一个焦点问题：既然委员会认为通胀持续时间长，我们何时可以确定联邦基金利率、长期利率或中性利率实际上会比通胀率更高一些？鲍威尔的回答显得有些语无伦次。他表示，美联储不知道，模型也不知道，只有真实发生了才知道。据有关分析，2007-2009年之前，中性利率约为4%-4.5%，减去2%的通胀后，实际中性利率为2%-2.5%；金融危机之后，美联储把利率控制在0%左右，经济增长疲软，通胀低于2%，中性利率由2013年的4%降至2019年的2.5%，实际中性利率为0.5%。
至于减息时间表，鲍威尔没有回应美联储副主席兼纽约联储主席约翰·威廉姆斯关于减息的看法，认为预测并不等于计划，因为不确定因素太多。此前的记者招待会上，鲍威尔提过，减息是2024年全年要讨论的问题，市场理解为前半年不可能减息。这次记者招待会后，高盛银行立即发表推论说，明年第四季度会减息。
而鲍威尔显然对目前经济和金融状况感到满意。鲍威尔承认2022年美联储行动迟缓，但仍忘不了大谈美联储在反通胀方面取得的成绩。鉴于目前就业市场降温以及经济增长强劲的大好形势，鲍威尔对经济软着陆颇有信心，也粗略地勾画出经济新常态：自然失业率（志愿性或由经济活动引起的最低失业率）较以往低；经济增长强劲，但通货膨胀下降；中性利率（一般而言，联邦基金利率可以充当）高于长期利率。
不少记者认为，就通胀而言，美联储只是完成了最容易达到的目标，后面的任务依然艰巨。鲍威尔也非常清楚，汽车工人罢工、联邦政府可能关闭、学生贷款支付恢复、高利率政策所造成的经济困难、原油价格上涨等不可预料因素都会影响到未来经济形势。
政策失误消磨市场对美联储的信任
2021年4月，美国通货膨胀突然创下了13年来的新高，随后几个月的通胀形势越来越严重，美联储却始终坚持，通胀是暂时性的，忽略了通胀原因的复杂性，导致货币政策行动迟缓，2022年3月才开启激进加息周期。政策失误频频，作为美联储主席鲍威尔需要负领导责任。美国民意测评机构盖洛普今年5月9日发表的调查结果显示，鲍威尔的工作支持率由2022年的43%降至2023年的36%。
美联储挥霍了自已的声誉，市场所关注的问题没有得到有力回应。美联储与金融市场的沟通不充分，或者说金融市场对美联储政策缺乏信心，对美联储官员缺乏信任，在这种情况下，货币政策很难发挥应有的效果。从2022年3月加息以来，标准普尔500指数对美联储货币政策决议的回应由积极变为负面。金融市场对2022年最初的连续四次加息反映十分积极，基本支持美联储决策，但对后来的加息反映越来越消极负面。
金融市场对美联储加息力度和节奏越来越不理解。其一，连续11次加息，市场缺乏心理准备，投资者损失惨重。其次，加息力度变化让市场捉摸不透，2022年由起初的25个基点、75个基点再到50个基点，反映了美联储的恐慌心理；2023年每次加息25个基点，表明美联储缺乏信心，纠结于政策力度是否不及和过度收紧。其三，美联储官员的各种预测严重偏离实际，鲍威尔讲话闪烁其辞，美联储脱离了经济现实。
年内再加息一次有必要吗？
美国货币政策对经济的影响已经显现出来。作为经济增长最大的贡献者，家庭已经感到高利率的切身之痛。据美联储亚特兰大分行统计，2021年11月，家庭在住房上开销占年收入的31.1%，2023年7月占比上升至43.8%；目前，居民存款余额高于2019年，但下降速度较快。近60%家庭反映，贷款难度高于2022年。
高利率也负面影响企业举债成本。2023年1-8月，美国企业股票融资额为852亿美元，略高于2022年同期的699亿美元，但比正常时期差得很远。美国一些大企业在低利率时期趁机发行债券，囤积了大量现金，但随着高利率时期延长，资金储备也有见底的时候。
此外，美国还需应对国内一连串难题。国际经济环境恶化，海外市场疲软必定拖累美国经济增长。世事如棋局局新，美国经济增长、就业市场和通胀不可能按美联储官员预测发展。
尽管大多数美联储官员预测，今年还有一次加息，但预测并非行动计划。笔者认为，今年美联储加息已宣告结束网上平台配资，因为25个基点对通货膨胀影响已微乎其微，美联储与其多一事，还不如少一事。
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